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2020年武汉解封首日,雷军戴着口罩在长江大桥完成纪念跑。这个仪式性举动被解读为企业家的社会担当,但他更在意的是:”当世界按下暂停键时,保持节奏就是最好的前进”。今年春节期间,中国迎来消费“开门红”,为蛇年经济开了个好头。今年的政府工作报告提出实施提振消费专项行动,既聚焦居民增收,又着力增加优质供给、改善消费环境。近日,全球多家金融机构发布的2025年经济展望报告认为,中国消费和服务业占比有望进一步提升。中国德国商会华北及东北地区执行董事欧阳利文对《国际锐评》说,中国市场是少数仍在增长的大规模市场之一,对德国公司很有吸引力。商会92%的会员企业表示会留在中国,超过一半的会员企业计划在两年内增加对华投资。双方还就未来可能的合作方向进行了深入探讨,包括算力资源的共享与调度、AI算法与应用的联合研发、以及面向特定行业的定制化解决方案等。双方一致认为,通过优势互补、资源共享,将能够为客户提供更加全面、高效、智能的算力服务,共同推动算力生态的繁荣与发展。返回搜狐,查看更多MWC 2025正在西班牙巴塞罗那举行中,作为世界级的移动通信大会,本鸭也是火速前往现场,为大家带来最前沿的报道。交易完成后,他们将实质控制全球约10.4%的集装箱码头吞吐量,一夜跻身港口业三巨头,同时也意味着美国资本将进一步控制巴拿马运河的运营。

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注意事项:
  来源:资事堂

  DeepSeek引发的市场狂欢,持续上演中!

  但和DeepSeek有“剪不断、理还乱”关联的量化机构们,却默默地经历了一场规模回撤。

  从去年的幻方(DeepSeek兄弟公司)开始,知名量化机构们一家接着一家的规模开始出现“回撤”迹象。

  而且这股势头,在2025年开年后悄然提速了······

  01

  百亿量化私募阵营“缩水”

  来自权威机构的统计:多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构,在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级。

  具备上述情形的量化私募机构包括:上海念空数据科技中心(有限合伙)、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业(有限合伙)、上海申毅投资股份有限公司等。

  这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级,但之后,随着市场行情变化,纷纷退出百亿量化阵营。

  而截至2025年2月13日的备案信息显示,上述数家机构的规模区间已经回落到了20亿元-50亿元区间。

  02

  一线私募机构,也有规模回落

  除去上述提及的机构外,比之它们规模更大的一线量化机构,以及规模稍小的中型量化机构也有缩水迹象。

  比如,一家名为国恩资本的量化机构,在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间,跌落至50亿元以下。

  2024年逆势扩张的磐松资产,官方备案规模也在今年2月份回落到了百亿元大关。

  而大名鼎鼎的幻方量化,据悉规模相比最高峰也有明显缩水。渠道传来的消息称,目前的最新规模在200亿上下。

  这些中国量化圈的“现象级机构”,曾经在历年里资产规模增快速速大,但终究在2025年的春天,落在了外界预期之下。

  03

  逆势扩张者也被迫收缩规模

  磐松资产的规模可谓崛起迅速。

  官网曾披露,2024年4月末公司资产规模正式突破50亿元,到了七月末百亿私募。

  即使在上一轮A股指数级牛市,如此的规模增长速度也是十分罕见的情形。何况去年同期诸多量化同行规模增速已经大幅放慢。

  但如此强劲的增长势头,到了今年也不得不黯然接受缩水的命运。

  这不禁让人好奇,什么因素在推动量化头部机构的规模“精简”

  04

  追根溯源

  往年的量化机构规模缩水,往往和收益的回落有关。

  典型是2020~2021年的短暂的“赎回高峰”,就和当初头部量化机构的超额收益突然“消失”有关。

  但今年显然不同,来自业界显示,这轮机构的规模缩水程度,和业界似乎没有直接关联。

  比如规模波动较大的磐松资产,麾下相关指数增强的代表产品在2024年超过基准指数20个百分点,与诸多同行业绩相差无几。

  磐松资产对资事堂回应了规模变化的原因:

  其一,年底部分客户出于财务规划和资金周转的需要,会有资金回流的需求;

  其二,客户的投资决策受到多种因素影响,包括权益市场波动、短期业绩表现、资产配置方案的调整以及各自的业绩考核周期。

  其三,投资策略侧重于发掘股票的长期价值,短期内可能会出现一定的规模波动。

  05

  正收益也收到考验

  近三年以来权益市场波动加剧,高净值客户风险能力受到“考验”所致。

  据私募排排网,2024年有业绩展示的百亿量化私募2024年平均收益为12.81%,其中正收益产品占比超过八成。

  一年超过十个百分点的收益,最终却引来行业规模和头部机构规模之萎缩。

  其一,上述单个自然年度的行业平均涨幅,依然落后于同期A股大盘股指数的涨幅(沪深300指数)。

  其二,投资者对于量化策略的理解比早年有着明显提升,特别是购买后所需要承受的波动,以及对相关知名机构的“去魅”。

  代销渠道数据统计显示:2022年全年中国百亿量化私募平均收益率未能录得正值。而此前2019年、2020年均出现超过30%的平均收益,这两年恰恰是市场开始认知量化策略的威力,投资者趋之若鹜掏出真金白银,不乏相当数量的投资者买在了市场高点。

  06

  再次进入规模整固期?

  事实上,上述量化私募规模缩水背后,整个行业再次进入整固期的讨论声已经渐渐响了起来。

  据渠道消息,截至2024年末中国本土已经没有量化机构的资管规模超过600亿元大关。此前九坤、明汯、灵均、衍复均在600亿元线上。

  如今,上述四家最头部的量化机构规模区间退至500亿元-600亿元。

  2025年1月中旬渠道传出部分客户陆续赎回量化产品,对此有大型量化机构回应称这属于客户在年关之际止盈赎回的行为,借此重新进行大类资产配置,属于常见之事。

  此外,亦有代销渠道的理财经理表示:渠道的理财团队也主动和客户沟通,建议客户将手中有盈利的产品份额赎回,适当减少权益产品的配置比重。

  当然、部分知名管理公司“主动劝赎”的消息也不绝于耳。幻方的成熟团队,研究重心调整的痕迹也很明显。

  总之,在重重因素影响之下,渠道、投资人、管理机构三方似乎都在经受外界的考验和压力,共同选择了缩小规模的安排。

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  而且这股势头,在2025年开年后悄然提速了······

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  百亿量化私募阵营“缩水”

  来自权威机构的统计:多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构,在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级。

  具备上述情形的量化私募机构包括:上海念空数据科技中心(有限合伙)、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业(有限合伙)、上海申毅投资股份有限公司等。

  这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级,但之后,随着市场行情变化,纷纷退出百亿量化阵营。

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  02

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  比如,一家名为国恩资本的量化机构,在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间,跌落至50亿元以下。

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再后来,志同道合的文学青年们相互辨认,相互欣赏,渐渐走到了一起。1993年在海南的蓝星笔会、1998年在罗马万神庙、1998年在台湾……一张张老照片定格了当时的文学青年,他们眼里有光,充满朝气。首先,正如郑恩柏所提及的,全书三部分的方言和普通话的组合方式极其巧妙。第一部普通话叙事在前,蛮话口述在后,蛮话口述为普通话叙事提供了后见之明的寓言,诸如《陈永坤》揭示了明泽的死亡、阿勤出海的意图,《卫生所所长》谈及了明泽受伤后的明勤和明杰的状态,因而前者作为制造高潮的加密,而后者作为反高潮的解码。第三部蛮话口述在前,普通话叙事在后,方言口述成为标准语书写的阐释前文本,诸如当《佛教徒》说出了阿青的身世和去向后,病重的阿青被迫与明泽配冥婚的情节才在第六章登场;当《陈明胜》道出了人物之间错杂的关系如“头两个伢仔生出统活不下来”[13]以及人物前世今生的命运后,第四章明泽临死前所听到的和所看到的“未来”“许多只手”“鸟群”才有了更多的隐喻意义,前者作为先行预设的解码,而后者则反作为具有多重象征性的加密。中部则呈现出更为复杂的多声部状态,普通话与方言文本不仅彼此交织,其各自内部亦随着时空交错的叙事裂隙不断延异着——意义通过无声地颠覆既定结构来显现自身的存在,例如第七章抛开三兄弟,转而讲述“鸟人辉”的故事,读者大可一观“将军”的“重情重义”“王者风范”甚至甘于“鸬鹚命”的愚忠,但第九章中的“将军”反倒显得那么不解人意、自私、贪婪乃至残暴,“将军”形象的“过去”与“现在”显得如此无法自洽,乃至读者在怀疑其形象可靠性的同时,也怀疑其被言说的姿态,被无数重定义的人生,或者历史自身的存在方式,这无疑与其后“离乡之人”所述“历史的虚无”形成隐秘共振。于是,高潮迭起与反高潮解构、整体性叙事与碎片化表述的层叠并置,使时间在叙述内外形成多重折叠。这种叙事时序的重置,实质上构成了文本意义生产的双重编码体系,混沌无序反倒证实了地域的奇观,不禁使读者回想起史铁生的哲思:“过去并未消失,而未来已经存在。”[14],郑恩柏的新作《蛮与痴》正是一部遗民之书——不仅书中三部分所勾画的二十二位人物各自以不同方式回忆起的械斗往事早已沦为“遗迹”,他们所缅怀和追思的那些已逝之人已成为“遗容”,而他们自身亦无不困囿于念念时空,成为无法自拔的“遗民”——那些参差错落、混乱驳杂、真伪莫辨的记忆碎片,与蛮话人及蛮话本身形成了彼此指涉的微妙关系。与其说它们接续了苍南县江南垟的传统生活方式和文化信仰,毋宁说在在撕裂、弥散了记忆自身,历史因此既是似有还无,又是无孔不入,印证了德里达的魂在诗学(hauntology):“它早已来了,却处于已来又未来的状态,虽然被遮蔽,却作为幽灵早已、一直、始终在舞台上游荡。”[2],什么情况下在有偿劳动中追求激情,可能会减少剥削并推进公平?首先,就业稳定的机会需要得到支持,社会福利计划(如失业救济金、医疗保健、家庭休假)也需要得到支持,这些计划降低了劳动力参与的风险。更公平的教育和培训机会、更低的学费、更少的跨职业收入不平等,以及对集体谈判的更多支持,也会在很大程度上减少激情追求的不均衡风险。正如我在上面所论述的,如果一个人的个人兴趣,没有得到额外精力投资和工作投资的回报,那么将个人兴趣转化为工作任务就等于是一个剥削的过程。此外,打破关于什么人应该,或者什么人本就对某种事物充满激情的刻板印象,对于减少人为地限制人们对可能充满激情的事物的探索是很重要的。如果这听起来是一个很高的要求,那确实是。正如我在下面指出的那样,追求激情的价值化所产生的不平等,很大程度上不是追求激情本身的结果,而是追求激情所寓于其中的结构。黄晓丹,南开大学中国古代文学博士,师从叶嘉莹。现任江南大学人文学院教授,著有《诗人十四个》《陶渊明也烦恼》等。近日,其新作《九诗心》由理想国推出,所谓“九诗心”,指的是九位在时代动荡中求索人生方向的诗人——屈原、李陵、曹丕、陶渊明、杜甫、欧阳修、李清照、文天祥、吴梅村。澎湃新闻就新书及相关古典文学话题专访了黄晓丹老师。

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